30家上市旅企半數預虧：半年的韜光養晦敗給了疫情突襲

截至2月14日，大部分上市旅游企業的2021年財報預告已披露完畢。品橙旅游梳理30家知名上市旅游企業后發現，從總體看，2021年的上市旅游企業營收水平明顯好過2020年，半數企業實現了凈利潤的正增長，但受下半年間斷性疫情影響，部分企業虧損仍在持續加重。

從行業看，旅行社與傳統景區目的地的總體盈利水平有待提升，轉型仍需持續，但上半年疫情平穩導致國民旅游需求增長，酒店、演藝的經營水平較好。

為直觀呈現上市旅游企業的財報數據，品橙旅游特整理相關表格，呈現30余家上市旅游企業的2021年經營情況。

上市旅企綜合，中免一騎絕塵

除天目湖、九華旅游、錦江酒店外，大部分知名上市旅游企業均已披露2021年財報預告，為清晰呈現相關數據，品橙旅游將上市企業是否呈現營收數據為依據，拆分成以下兩個表格：

在30家上市旅游企業中，有15家上市旅游企業實現了凈利潤和扣非凈利潤的雙重上漲，中國中免、ST西域和ST東海A實現了營收、凈利潤和扣非凈利潤的上漲。

同時今年上市旅游企業的扭虧減虧較多，整體較2020年凈利潤水平增長。在30家上市旅游企業中，有9家凈利潤扭虧，有5家凈利潤減虧，中國中免、國旅聯合和三峽旅游實現凈利潤預增。

為呈現30家上市旅游企業的營收、凈利潤、扣非凈利潤水平，品橙旅游又梳理出如下排名：

按營收總額前3名為：中國中免（營收676.69億元，同比增長28.65%）、ST騰邦（營收16億元～18億元，同比增長193.54%～230.23%）、嶺南控股（營收13.68億元～17.52億元，同比下降27.14%～-6.69%）。

按凈利潤前3名為：中國中免（凈利潤94億元～101億元，同比增長54%～66%）、華僑城A（營收31.88億元～41.32億元，同比下降74.86%～67.42%）、宋城演藝（凈利潤2.58億元～3.58億元，同比增長114.72%～120.43%）。

按扣非凈利潤前3名為：中國中免（扣非凈利潤93億元～100億元，同比增長55%～67%）、華僑城A（扣非凈利潤20.06億元～29.5億元，同比下降79.29%～69.55%）、宋城演藝（扣非凈利潤2.08億元～3.08億元，同比增長111.77%～117.42%）。

可以看出，中國中免延續了免稅的優勢，營收、凈利潤和扣非凈利潤均占據第一位置。

在披露的2021年度業績快報中，中國中免實現營業總收入676.69億元，同比增長28.65%；同期實現歸屬于上市公司股東的凈利潤95.92億元，同比增長56.23%。

針對業績增長，中國中免表示，在報告期內，公司持續聚焦免稅主業,強化精細化管理與核心能力提升，狠抓海南離島免稅市場，離島免稅業務同比實現大幅增長；中國中免下屬子公司與首都機場就第三合同年租金減讓事項達成一致并簽訂補充協議；中國中免海南地區部分子公司自2020年1月1日起可享受15%的企業所得稅優惠稅率。

2021年12月，《“十四五”國內貿易發展規劃》正式出臺并提出，要完善市內免稅店政策，規劃建設一批中國特色免稅店。中國中免作為中國免稅行業龍頭企業，可以預見其在2022年繼續加速發展。

針對業績變化，各上市旅游企業在財報中均有分析，與此同時，品橙旅游梳理的30家上市旅游企業業績也折射出了大部分企業在疫情之下的掙扎與無奈。而伴隨疫情逐漸平穩，部分上市旅游企業的經營情況持續向好。

傳統景區虧損多，

上半年疫情平穩仍有較大效果

2021年全年，多次局部疫情突發“拖垮”了大部分景區目的地，從表格中可看出，包括桂林旅游、西安旅游、三特索道、張家界、長白山、黃山在內的多家景區類上市公司扣非凈利潤預虧。其中，桂林旅游、ST圣亞、東方園林、張家界、云南旅游、三特特索道均預虧過億。

?攝圖網

桂林旅游2021年財報預告顯示，公司2021年游客接待量同比增長約2.06%,實現營業收入約23877萬元,同比下降約6.37%；扣除與主營業務無關的業務收入，同比增長約4.05%。下半年疫情導致桂林旅游市場再受重創，游客接待量同比下降。凈利潤虧損原因則與公司2020年轉回投資收益增加、為控股子公司資產減值提供支持、政策優惠減少等原因有關。

值得注意的是，部分上市旅游企業出現大額虧損，均與公司計提減值準備有關，如ST圣亞預虧是因為業績預告期間計提信用減值損失、資產減值損失以及計提預計負債；東方園林受經濟環境、地方政府財力和融資能力等因素影響，部分項目回款延緩造成應收賬款余額較大，公司計提大額減值；因疫情控制得當和控制融資規模成本三特索道主營業務業績同比減虧，但其在2020年轉讓多家子公司股權，導致報告期內非經常性損益下降，同時三特索道對內蒙古克什克騰旗等項目的部分資產計提減值準備。

與此同時，疫情在2021年下半年的反復出現直接影響了大部分傳統景區獲客。

張家界財報預告中寫道，2021年公司旗下景區運輸、景區運營、旅行社、酒店等業務較疫情前恢復不達預期；較上年同期虧損增加主要系大庸古城公司折舊攤銷及財務費用增加導致。

云南旅游的營收與凈利潤均為首虧，凈利潤首虧的原因是報告期內公司有糾紛案件影響歸屬于上市公司股東的凈利潤預計約2.7億元；同時疫情影響導致公司傳統旅游業務旅行社、旅游交通、旅游景區等受到較大影響，游客接待量下降，經營情況不及預期。

華僑城A預計2022年營業收入超過兩位數的增加，但凈利潤同比下降幅度較大，因為受疫情反復影響，公司過往利潤貢獻較好的部分景區預計凈利大幅減少甚至虧損,商業出租、酒店業務的營收也呈現下滑跡象，文旅版塊經營狀況雖較2020年有所恢復，但盈利水平尚難以恢復至疫情前水平，同時公司對部分存在減值跡象的存貨、固定資產計提減值。

值得注意的是，雖然大部分上市景區的經營情況不符合預期，但在國內疫情控制得當下，仍有幾家上市公司實現了業績增長。

中青旅財報預告表示，雖然公司旅行社、景區、整合營銷、酒店等業務板塊復蘇受到不同程度抑制，但公司通過縮成本和費用支出，主營業務較2020年實現明顯改善，公司其他股權投資項目收益較2020年亦實現較大增長。同時公司控股子公司烏鎮旅游股份有限公司收到地方財政局1.43億元補助，對公司歸母凈利潤影響金額為0.71億元。

傳統景區一片慘淡之下，峨眉山A是少有的凈利潤和扣非凈利潤均上漲的上市景區，報告稱其原因是2021年景區受到的疫情影響小于2020年。公司采取加強營銷宣傳、擴展客流、整合公司資源、優化產品組合、降本增效、加快體制機制改革等措施提振公司市場競爭力，提振經營復蘇。

三峽旅游同樣營收成績較好，伴隨疫情平穩，2021年公司道路客運業務和旅游綜合服務業務受疫情影響程度小于去年，道路客運業務和旅游綜合服務業務經營業績較去年有較大幅度的增長；同時公司土地一級開發收益高于去年，對公司業績有較大正面影響。

ST西域在財報中表示，2021年業績較上年同期扭虧為盈的主要原因為2021年國內游在逐步復蘇，2021年上半年新疆旅游整體形勢持續向好，2021年1-7月公司接待游客人次已恢復至2019年同期水平，但自8月至12月，境外輸入致使國內疫情多點散發，國內跨省游入疆游客人次回落對公司三季度、四季度業績影響較大。

受間斷性疫情影響，2021年下半年傳統景區的日子并不好過，但仍有景區抓住了上半年的機遇，與之相似的，還有演藝與酒店領域，但旅行社卻仍在市場中沉浮。

演藝異軍突起，旅行社蹉跎酒店回溫

若要在2021年上市旅游企業中找幾個回溫較為快速的領域，演藝和酒店的數據值得關注。

值得注意的是，三湘印象的2021年扣非凈利潤預虧2300萬，同比減少112.5%，主要是因為對聯營企業維康金杖（上海）文化傳媒有限公司的長期投資計提約1.68億元的資產減值損失。

而除三湘印象之外，宋城演藝和曲江文旅的文旅演藝部分卻總體呈現回溫態勢。

?攝圖網

在幾家尚未披露營收部分數據的上市旅游企業中，宋城演藝的成績頗為亮眼，其財報中將凈利潤的上漲歸功于公司以杭州宋城為基地持續深化演藝公園模式。同時宋城演藝針對年輕群體推出的奇妙夜活動為例，期間接待人數同比2020年增長384.66%。張家界《愛在湘西》的上演更進一步構建分層次的產品矩陣。

曲江文旅同樣實現了凈利潤和扣非凈利潤的雙重上漲，對此公司表示，是因為旅游需求的釋放讓公司運營的景區、酒店餐飲等主營業務持續恢復，大唐芙蓉園新春燈會、《夢回大唐》黃金版、大型水舞光影秀《大唐追夢》等項目、海洋極地公園等營業收入均較上年有所增加。同時公司在2021年受政府補助及稅收減免等政策影響，非經常性損益約3800萬元。

在酒店方面，除處于數字化轉型發展期導致大額虧損的新國脈外，2021年大部分上市酒店的成績較突出。其中，ST東海A、首旅酒店、華天酒店均預告在2021年實現盈利。

ST東海A同樣在財報中提到，國內旅游業及旅游服務業市場較上年同期有較大的恢復，同時ST東海A對酒店裝修改造升級軟硬件時增加了近25%的客房，擴大了經營規模，恢復了部分傳統業務等，公司主營業務收入較上年同期增加，實現扭虧為盈。

首旅酒店在2021年拓店規模再提速，新開店超過1400家，創下公司歷史最高水平，2021年末公司儲備店超過1600家,為2022年新店開拓打下了堅實基礎。此外,公司應用5G、云計算、人工智能等數字化技術，推進酒店的數字化建設，提升賓客服務體驗和酒店運營效率。

華天酒店凈利潤扭虧為盈主要由于2021年國內疫情防控形勢好轉，酒店業主得以恢復，但局部地區的疫情反復仍對酒店業造成不利影響,扣除非經常性損益后的凈利潤仍出現虧損非經常性損益對當期凈利潤的影響約為4.06億元，這源于公司通過公開掛牌的方式，轉讓公司全資子公司長春華天酒店管理有限公司及湘潭華天大酒店有限公司100%股權。

虧損仍是2021年旅行社的主流，雖然同比減虧，但凱撒、眾信與嶺南控股幾大上市企業的財報依然呈現虧損。

嶺南控股的凈利潤同比大幅減虧但仍虧損，為-1.41億元～-1.09億元，虧損的主要原因是2021年公司旗下廣之旅的出入境旅游組團業務（除澳門游組團業務外）尚未恢復運營；2021年疫情的間斷性出現使公司的旅行社業)及酒店業務經營受到一定程度影響；公司對并購的多家旅行社進行減值測試。

眾信與凱撒虧損很大原因是由于企業深耕的出境游業務還未開啟，轉型過程中產業鏈受到沖擊，加之其他部分原因，所以導致營收下降。為實現轉型，眾信和凱撒也分別積極探索創新業務，相比2020年的扣非凈利潤數據，均同比減虧。

雖然2021年全年上市旅游企業仍沒有完全擺脫疫情的影響，但對比2020年，半數以上上市旅游企業實現了凈利潤和扣非凈利潤的雙重增長，這得益于2021年上半年疫情的平穩和民眾在疫情常態化下的出游需求回升。

但從企業本身來看，轉型仍是主要目標，尤其是以門票收入為主要收入的傳統景區和原本深耕出境游市場的旅行社企業，轉型是近兩年企業活下去的唯一生存之道。

進入2022年，開年的疫情給旅游市場帶來了不小的沖擊，但春暖花開總有時。

上周末，國家藥監局應急審評審批，附條件批準輝瑞口服新冠藥進口，在一定程度上讓即將進入春季旅游旺季的旅游行業信心恢復升溫，再加上十四五旅游規劃政策利好、冬奧熱潮直接影響與部分海外國家國門開放、國際航線復航、跨省政策利好等因素，旅游股大漲。

近期，旅游板塊就連漲7天，“3日漲幅”“20日漲幅”“60日漲幅”均位于行業板塊首位。2月14日上午，西安旅游、凱撒旅業、西藏旅游、曲江文旅、桂林旅游、張家界、國旅聯合達到或一度達到漲停！

旅游股的大漲也讓國內上市旅游企業面對2022年的經營信心倍增，在正式告別2021年之后，面對開年疫情沖擊，上市旅游企業也將在一切向好的市場環境下砥礪前行。