疫情反復、俄烏沖突、美聯儲加息，民航難上加難

有些航空公司的每日營業收入甚至不足疫情前的1/10。

自2020年疫情發生以來，當下民航所面臨的外部環境最為惡劣，民航可謂極度艱難。

為何說當下民航面臨的外部環境最為惡劣，主要是來自于疫情反復、俄烏沖突、美聯儲加息等三重打擊。

與其他行業不同的是，這三個事件給民航業帶來的全是負面影響，而且帶來的沖擊是非常之大。遠比2020年、2021年的形勢更為嚴峻。

01   疫情反復沖擊的是收入：暴降

當下疫情形勢尤為嚴峻，上海此輪疫情甚至比當初武漢疫情還更為嚴峻，每天2萬左右的新增的陽性感染者，自3月1日以來，此輪疫情上海累計感染人數已突破40萬例。

上海面對的是奧米克戎變異毒株傳染力更強，速度更快，更善于偽裝自己，所以對付起來的難度當然也就更大。

當然，我們堅信，上海一定會戰勝疫情。不過，上海對我國經濟社會影響非武漢可比，給民航帶來的沖擊前所未有。

要知道，上海是我國第一座擁有雙國際機場的城市，長期以來，民航旅客吞吐量一直雄踞國內榜首，在全球也是前5名。

在疫情發生前的2019年，上海虹橋、浦東兩大機場：

旅客吞吐量合計1.22億人次，比北京兩場高出1864萬人次，占全國民航的9.01%。

貨郵吞吐量合計405.6萬噸，比北京兩場高出210萬噸，占全國民航的23.7%。

而2019年上海市GDP占全國的比例不到4%。

因此，上海民航對全國民航的貢獻度遠遠大于經濟層面。

疫情沖擊給民航帶來的負面影響也是非常之大。

3月份，浦東機場旅客吞吐量已降至81萬人次，創下2020年疫情發生以來的最低紀錄。

4月份，這一數據將更低。

除此之外，民航最為發達的北京、廣州等地也不斷有新增病例出現。

在這種情況下，民航可謂到了至暗時刻。

有些航空公司的每日營業收入甚至不足疫情前的1/10。

02   俄烏沖突沖擊的是成本：猛增

回歸頭來看，其實2020年的情況比如今要比今天好得多。

疫情得到控制后，市場迅速恢復。

更為關鍵的是那時候的油價暴跌，最低時候，每噸航油價格不足2000元。

今天疫情形勢還依然嚴峻，但俄羅斯烏克蘭突發沖突，西方國家紛紛對俄羅斯實施制裁。

在這種情況下，油價暴漲。

如今的油價已經接近8000元每噸了。

也就是目前的油價比2年前漲了6000元/噸。

比如北京到上海，由A320或B737執行，耗油在5噸左右，增加航班成本就高達3萬元。

在這種情況下，幾乎飛一班就多虧一班，許多航班不要說變動成本，連航油成本也覆蓋不了。

03   美國加息沖擊的是債務：損失

由于航油價格猛漲以及大宗商品價格上漲，加上俄烏沖突帶來化肥、農產品等初級產品的價格增加。

由此帶來全球新一輪的通貨膨脹。

過去幾年，美聯儲一直實施的是寬松的貨幣政策。

在能源和食品價格上漲的推動下，美國3月份消費者價格指數（CPI）同比上漲8.5%，創下1981年12月以來的新高。

因此，聯儲貨幣政策開始轉向，不僅要加息，還要縮表。

美聯儲可能會在5月、6月、7月連續加息50個基點。

美國國債收益率連續攀升，甚至超過我國國債收益率。

在這種情況下，給我們帶來最直接的影響就是美元升值，人民幣貶值。

由于航空公司購買的飛機都是以美元計價的，航空公司大量采取美元融資的方式購買飛機，所以航空公司背負著高昂的美元債務。

如果人民幣升值，航空公司同樣金額的美元債務換算成人民幣就少了，于是產生了匯兌收益。

我們知道過去兩年，人民幣連續升值，給航空公司帶來了大量的匯兌收益。

2020年我國航空公司匯兌收益大概在130億元。

2021年我國航空公司匯兌收益大概在80億元。

兩年匯兌收益就在200多億元。

過去兩年里，假如人民幣不升值的話，航空公司虧得會更慘。

同樣，如果人民幣貶值，航空公司同樣金額的美元債務換算成人民幣就多了，于是產生了匯兌損失。

更要命的是，從2021年起，所有航空公司的經營租賃飛機全部進入資產負債表，也就是說原來在表外的不屬于航空公司的經租飛機現在進入表內，也屬于航空公司資產。

航空公司的資產和負債同時加大。

增加的負債主要是美元。

因此，航空公司的美元負債是增加很多的。

一旦貶值，帶來的損失比以前多得多。

其實不僅僅是匯兌損失。

還有財務費用將大幅增加。

航空公司搞飛機租賃的朋友都知道，融資租賃飛機其利率往往是和LIBOR掛鉤的，美聯儲一加息，LIBOR也上升，航空公司的財務費用也將大幅增加。

就是說，美聯儲加息，給航空公司不但帶來了高昂的匯兌損失，還將增加航空公司的財務費用。

如果關注金融市場的朋友都會知道，石油是以美元計價的。

一般來說，美元升值，石油價格就會下跌，這仿佛是蹺蹺板。

所以，大多數時候，航空公司航油價格上升了，匯兌收益會增加。

相反有匯兌損失了，航油價格也會下跌。

那是在一般情況下的，現在有俄烏沖突影響，石油價格暴漲。

現在美元又在升值。

航空公司兩面都遭受損失。

你看下面這張圖，是美元兌人民幣中間價走勢圖。

人民幣上周就創下了兩年以來最大的周貶值幅度。

三個交易日累計都貶值超過1000個基點。

國航、東航、南航的美元負債都在400、500億元，每家公司由此產生的匯兌損失都要接近10個億。

可以說，今天民航業所遭遇的困難，所面臨的艱難真是前所未有。

收入端：幾近無米進賬。

成本端：卻在大幅增加。

債務端：損失忽然產生。

這三種沖擊同時是負面影響，且非常之大，幾十年來，翼哥幾乎沒有見到過這樣的情況。

也就是說，當下民航所遭遇的困難前所未有。

那么翼哥寫這個的目的是什么呢？

翼哥認為：

當下已經是民航業所遭遇的系統性的極度艱難。

政府援助也好，產業政策也罷。

現在看來，小打小鬧已經不行了。

尤其是美歐民航業加快恢復，許多航空公司已經實現盈利的當下。

如果我們不做出積極應對，將來在國際航空競爭過程中，我國民航業將極為不利。

所以，需要政府方面要由某強力部門牽頭，系統謀劃，全面施援，要有全方面、大手筆的援助，全行業整合的大動作才行。

民航極度艱難，動作需快，更要精準才行！