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疫情反復、俄烏沖突、美聯儲加息,民航難上加難

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發表時間:2022-04-24 11:08來源:民航之翼

有些航空公司的每日營業收入甚至不足疫情前的1/10。


自2020年疫情發生以來,當下民航所面臨的外部環境最為惡劣,民航可謂極度艱難。


為何說當下民航面臨的外部環境最為惡劣,主要是來自于疫情反復、俄烏沖突、美聯儲加息等三重打擊。


與其他行業不同的是,這三個事件給民航業帶來的全是負面影響,而且帶來的沖擊是非常之大。遠比2020年、2021年的形勢更為嚴峻。


01   疫情反復沖擊的是收入:暴降


當下疫情形勢尤為嚴峻,上海此輪疫情甚至比當初武漢疫情還更為嚴峻,每天2萬左右的新增的陽性感染者,自3月1日以來,此輪疫情上海累計感染人數已突破40萬例。


上海面對的是奧米克戎變異毒株傳染力更強,速度更快,更善于偽裝自己,所以對付起來的難度當然也就更大。


當然,我們堅信,上海一定會戰勝疫情。不過,上海對我國經濟社會影響非武漢可比,給民航帶來的沖擊前所未有。


要知道,上海是我國第一座擁有雙國際機場的城市,長期以來,民航旅客吞吐量一直雄踞國內榜首,在全球也是前5名。


在疫情發生前的2019年,上海虹橋、浦東兩大機場:


旅客吞吐量合計1.22億人次,比北京兩場高出1864萬人次,占全國民航的9.01%。


貨郵吞吐量合計405.6萬噸,比北京兩場高出210萬噸,占全國民航的23.7%。


而2019年上海市GDP占全國的比例不到4%。


因此,上海民航對全國民航的貢獻度遠遠大于經濟層面。


疫情沖擊給民航帶來的負面影響也是非常之大。


3月份,浦東機場旅客吞吐量已降至81萬人次,創下2020年疫情發生以來的最低紀錄。


4月份,這一數據將更低。


除此之外,民航最為發達的北京、廣州等地也不斷有新增病例出現。


在這種情況下,民航可謂到了至暗時刻。


有些航空公司的每日營業收入甚至不足疫情前的1/10。


02   俄烏沖突沖擊的是成本:猛增


回歸頭來看,其實2020年的情況比如今要比今天好得多。


疫情得到控制后,市場迅速恢復。


更為關鍵的是那時候的油價暴跌,最低時候,每噸航油價格不足2000元。


今天疫情形勢還依然嚴峻,但俄羅斯烏克蘭突發沖突,西方國家紛紛對俄羅斯實施制裁。


在這種情況下,油價暴漲。


如今的油價已經接近8000元每噸了。


也就是目前的油價比2年前漲了6000元/噸。


比如北京到上海,由A320或B737執行,耗油在5噸左右,增加航班成本就高達3萬元。


在這種情況下,幾乎飛一班就多虧一班,許多航班不要說變動成本,連航油成本也覆蓋不了。


03   美國加息沖擊的是債務:損失


由于航油價格猛漲以及大宗商品價格上漲,加上俄烏沖突帶來化肥、農產品等初級產品的價格增加。


由此帶來全球新一輪的通貨膨脹。


過去幾年,美聯儲一直實施的是寬松的貨幣政策。


在能源和食品價格上漲的推動下,美國3月份消費者價格指數(CPI)同比上漲8.5%,創下1981年12月以來的新高。


因此,聯儲貨幣政策開始轉向,不僅要加息,還要縮表。


美聯儲可能會在5月、6月、7月連續加息50個基點。


美國國債收益率連續攀升,甚至超過我國國債收益率。


在這種情況下,給我們帶來最直接的影響就是美元升值,人民幣貶值。


由于航空公司購買的飛機都是以美元計價的,航空公司大量采取美元融資的方式購買飛機,所以航空公司背負著高昂的美元債務。


如果人民幣升值,航空公司同樣金額的美元債務換算成人民幣就少了,于是產生了匯兌收益。


我們知道過去兩年,人民幣連續升值,給航空公司帶來了大量的匯兌收益。


2020年我國航空公司匯兌收益大概在130億元。


2021年我國航空公司匯兌收益大概在80億元。


兩年匯兌收益就在200多億元。


過去兩年里,假如人民幣不升值的話,航空公司虧得會更慘。


同樣,如果人民幣貶值,航空公司同樣金額的美元債務換算成人民幣就多了,于是產生了匯兌損失。


更要命的是,從2021年起,所有航空公司的經營租賃飛機全部進入資產負債表,也就是說原來在表外的不屬于航空公司的經租飛機現在進入表內,也屬于航空公司資產。


航空公司的資產和負債同時加大。


增加的負債主要是美元。


因此,航空公司的美元負債是增加很多的。


一旦貶值,帶來的損失比以前多得多。


其實不僅僅是匯兌損失。


還有財務費用將大幅增加。


航空公司搞飛機租賃的朋友都知道,融資租賃飛機其利率往往是和LIBOR掛鉤的,美聯儲一加息,LIBOR也上升,航空公司的財務費用也將大幅增加。


就是說,美聯儲加息,給航空公司不但帶來了高昂的匯兌損失,還將增加航空公司的財務費用。


如果關注金融市場的朋友都會知道,石油是以美元計價的。


一般來說,美元升值,石油價格就會下跌,這仿佛是蹺蹺板。


所以,大多數時候,航空公司航油價格上升了,匯兌收益會增加。


相反有匯兌損失了,航油價格也會下跌。


那是在一般情況下的,現在有俄烏沖突影響,石油價格暴漲。


現在美元又在升值。


航空公司兩面都遭受損失。


你看下面這張圖,是美元兌人民幣中間價走勢圖。




人民幣上周就創下了兩年以來最大的周貶值幅度。


三個交易日累計都貶值超過1000個基點。


國航、東航、南航的美元負債都在400、500億元,每家公司由此產生的匯兌損失都要接近10個億。


可以說,今天民航業所遭遇的困難,所面臨的艱難真是前所未有。


收入端:幾近無米進賬。


成本端:卻在大幅增加。


債務端:損失忽然產生。


這三種沖擊同時是負面影響,且非常之大,幾十年來,翼哥幾乎沒有見到過這樣的情況。


也就是說,當下民航所遭遇的困難前所未有。


那么翼哥寫這個的目的是什么呢?


翼哥認為:


當下已經是民航業所遭遇的系統性的極度艱難。


政府援助也好,產業政策也罷。


現在看來,小打小鬧已經不行了。


尤其是美歐民航業加快恢復,許多航空公司已經實現盈利的當下。


如果我們不做出積極應對,將來在國際航空競爭過程中,我國民航業將極為不利。


所以,需要政府方面要由某強力部門牽頭,系統謀劃,全面施援,要有全方面、大手筆的援助,全行業整合的大動作才行。


民航極度艱難,動作需快,更要精準才行!


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